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                                山東財經網 - 證券 - 鹽湖股份首日漲306% 受重組后遺癥拖累仍虧430億
                                鹽湖股份首日漲306% 受重組后遺癥拖累仍虧430億
                                加入時間:2021-8-11 13:04:16  來源:長江商報

                                  暫停上市457天,“鉀肥之王”鹽湖股份(000792.SZ)重回A股。

                                  鹽湖股份“靠湖吃湖”,依托察爾汗鹽湖的天然資源優勢,其鉀肥業務供給量占全國的70%以上。同時,作為鹽湖提鋰板塊的龍頭企業,鹽湖股份還擁有新能源汽車的最上游材料碳酸鋰,但去年公司碳酸鋰業務收入占比尚不足3%。

                                  當下有色及鋰概念熱度正盛,兩大熱門概念加身的鹽湖股份受到了資本的追捧。8月10日,是鹽湖股份恢復上市的首個交易日。當日,鹽湖股份高開344.67%,盤中兩次觸及臨停,尾盤收漲306.11%,報35.9元/股,動態市盈率94.92倍,總市值1950億元,相較于公司停牌前市值480億元,一日內上漲1470億元。

                                  從基本面來看,經過破產重整后的鹽湖股份2020年完成虧損資產剝離,輕裝上陣,盈利能力逐步恢復。繼2020年盈利20.39億后,公司預計今年上半年將盈利20億元至22億元,同比增長44.69%至59.15%。

                                  但同時,鎂業和化工板塊資產剝離,2017年至2019年三年發生共計500多億虧損,其“后遺癥”依舊需要鹽湖股份慢慢消化。截至2020年末,鹽湖股份經審計的合并報表中未分配利潤為-430.27億元。

                                  復牌首日兩次臨!昂缥泵黠@ 

                                  作為國內最大的氯化鉀生產企業,因2017年至2019年連續三個會計年度經審計的凈利潤為負值,鹽湖股份股票自2020年5月22日暫停上市。

                                  在經過一年多的重整恢復盈利能力之后,公司股票自8月10日起恢復上市,撤銷退市風險警示及其他風險警示,恢復上市首個交易日不設漲跌幅限制不納入指數計算,恢復上市首日后的次一交易日起,交易漲跌幅限制為10%。

                                  8月10日,鹽湖股份恢復上市的首個交易日,公司以39.22元的價格開盤,漲幅344.67%。開盤僅一分鐘,鹽湖股份拉升10%,上漲388.12%,觸發臨時停牌“熔斷”。停牌一個小時后,鹽湖股份股價震蕩,午間收漲320.2%。

                                  下午開盤不久,鹽湖股份盤中二次觸及臨停,停牌后股價漲幅回落至269%,尾盤收漲306.11%,報35.9元/股,動態市盈率94.92倍,總市值1950億元,相較于公司停牌前市值480億元一日內上漲1470億元。當日鹽湖股份換手率14.46%,成交量785.25萬手,成交額299.24億。

                                  截至今年一季度末,鹽湖股份普通股股東總數5.72萬戶,前十大股東包括多家銀行。其中,第一大股東青海省國有資產投資管理公司持股13.86%,但其質押率已高達99.99%。中化集團、工銀金融資產投資、國家開發銀行的持股比例分別為10.52%、7.48%、7.4%。郵儲銀行(5.280, 0.23, 4.55%)、建設銀行(5.940, 0.11, 1.89%)、中國銀行(3.030, 0.01, 0.33%)、農業銀行(2.950, 0.03, 1.03%)等四家銀行的青海省分行持股比例分別為6.38%、6.02%、5.21%、3.82%。

                                  長江商報記者注意到,由于所處的鹽湖提鋰板塊正處于風口,以鹽湖股份為首的鹽湖提鋰板塊年內走勢強勁。截至8月9日收盤,年初至今鹽湖提鋰板塊累計上漲145%。其中,西藏礦業(44.980, 1.27, 2.91%)、久吾高科(56.690, 0.29, 0.51%)、西藏珠峰(36.850, 3.35, 10.00%)、西藏城投(20.930, 0.51, 2.50%)、科達制造(18.490, -0.42, -2.22%)等年內漲幅超過200%。

                                  但由于鹽湖股份恢復上市造成明顯的虹吸效應,8月10日收盤,鹽湖提鋰板塊23家成分股中僅鹽湖股份和兆新股份(4.210, 0.38, 9.92%)上漲,其余21家公司均為下跌。

                                  昔日“虧損王”輕裝上陣預盈超20億 

                                  原本意在打造綜合性化工企業的鹽湖股份,此前因投資鎂業和化工板塊不利,破產重組導致發生巨額虧損。完成破產重整剝離虧損資產之后,鹽湖股份輕裝上陣,基本面迎來反轉。

                                  2017年至2019年,鹽湖股份分別實現營業收入116.99億元、178.9億元、178.49億元,凈利潤分別為-41.59億元、-34.47億元、-458.6億元。

                                  其中,2019年9月,鹽湖股份被法院裁定破產重整,將優勢盈利板塊(鉀肥、鋰業等)與低效虧損板塊(鎂業、化工等)徹底分離,由優質板塊承接債務并實施市場化債轉股。由于剝離包括鹽湖鎂業和鹽湖化工在內的巨額資產,鹽湖股份巨虧458億,成為A股2019年度的“虧損王”。

                                  2020年4月,鹽湖股份破產重整完畢,盈利能力逐步恢復。2020年,鹽湖股份實現營業收入140.16億元、凈利潤20.39億元、扣非凈利潤21.49億元。

                                  長江商報記者注意到,依托察爾汗鹽湖的天然優勢,“靠湖吃湖”的鹽湖股份擁有得天獨厚的鉀鋰戰略資源。資料顯示,察爾汗鹽湖總面積5856平方公里,是中國最大的可溶鉀鎂鹽礦床,也是世界最大鹽湖之一。氯化鉀、氯化鎂、氯化鋰、氯化鈉等儲量,均居全國首位。

                                  2020年,鹽湖股份鉀肥板塊發揮“壓艙石”的作用,全年實現產量551.75萬噸,公司全年銷售鉀肥產品合計644.9萬噸,同比增加42%,供給量占全國的70-80%。報告期內,鹽湖股份的氯化鉀收入共計104.13億元,同比增長32.74%,占比提升至74.29%。

                                  不僅僅是鉀肥業務,鹽湖股份還擁有新能源汽車的最上游材料碳酸鋰。年報顯示,鹽湖股份子公司藍科鋰業擁有1萬噸/年碳酸鋰產能,其2萬噸電池級碳酸鋰項目部分裝置已投入試運行狀態,2021年預計將全部投入運行。

                                  新能源汽車市場需求爆發以及產能陸續投放的背景下,2020年鹽湖股份碳酸鋰產量達到13602噸,同比增加2300噸。但碳酸鋰業務對于鹽湖股份的收入貢獻度并不高,2020年鹽湖股份碳酸鋰收入3.83億元,占比僅為2.73%。

                                  今年以來,由于氯化鉀產銷穩定,碳酸鋰產量及價格上漲,鹽湖股份業績進一步提升。鹽湖股份此前預計,上半年將實現凈利潤20億元至22億元,同比增長44.69%至59.15%;扣非后凈利潤同樣在20億元至22億元之間,同比增長38.3%至52.13%。

                                  隨著盈利能力提升以及此前債轉股償還337億元債務,鹽湖股份的債務危機解除。2020年末,鹽湖股份資產負債率由2019年末的229.01%下降至73.82%。今年3月末,公司總資產213.34億元,總負債148.89億元,負債率進一步下降至69.79%。

                                  但也要注意的是,由于全球鉀鹽資源儲量分布極不均衡,鉀肥生產在地域和生產廠商方面呈現極高的集中度,行業寡頭以及市場需求變動對于氯化鉀的價格有著較強的影響力,鹽湖股份需要面臨鉀肥價格波動所帶來的風險。

                                  此外,鹽湖股份此前巨虧幾百億的后遺癥依舊需要時間消化。截至2020年末,公司經審計的合并報表中未分配利潤為-430.27億元。根據《公司法》的相關規定,公司彌補虧損和提取公積金后有剩余稅后利潤的,方能向股東分配利潤。




                                編輯:luyi

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